クレジットデリバティブ

「クレジットデリバティブ」は、当事者がリスクへのエクスポージャーを処理できるようにする金融資産です。クレジットデリバティブは、債権者と債務者の関係にある2者間の非公開の交渉可能な二国間協定で構成されています。これにより、債権者は債務者の債務不履行のリスクを第三者に移することができます。

以下を含む様々な種類のクレジットデリバティブが存在します:

• クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）
• 債務担保証券 (CDO)
• トータル・リターン・スワップ（TRS）
• クレジット・デフォルト・スワップ・オプション
• クレジットスプレッド・フォワード

すべての場合において、その価格は、個人投資家や政府などの関係者の信用度によって決まります。名前が示すように、デリバティブはより基本的な他の金融商品資産や商品などから派生した資産あるいは契約である。これらの商品は、価格が株式の株価や債券のクーポンなど、原資産の価値に依存する証券です。クレジットデリバティブの場合、価格は1つ以上の原資産の信用リスクから派生します。

デリバティブのプットとコールには主に2つのタイプがあります。プットとは、行使価格と呼ばれる決定された価格で資産を売却する権利であり、義務ではありません。コールは、所定の行使価格で原資産を購入する権利であり、義務ではありません。投資家はプットとコールの両方を使用して、株価が不利な方向に動いた場合のリスクをヘッジまたは保険をかけます。

本質的に、すべてのデリバティブ商品は保険商品、特にクレジットデリバティブです。デリバティブは投機家によっても使用され、原資産の動きの方向に賭けます。

信用デリバティブは、セキュリティーである一方で、物理的な資産ではありません。その代わりに、契約となります。この契約は、実際の原資産を移すことなく、あるエンティティから別の当事者への原資産に関連する信用リスクの移行を可能にします。

たとえば、顧客の1人がローンを返済が不可能性があることを懸念している銀行は、ローンを会計帳簿に残しながら、信用リスクを他の当事者に移行することで損失を防ぎます。

クレジットデリバティブの仕組み：

銀行やその他の貸し手は、クレジットデリバティブを使用して、プレミアムと呼ばれる前払い手数料を支払うことによって、ローン・ポートフォリオからデフォルトリスクを完全に取り除くことができます。

例として、A社が10年間で銀行から1000万円を借りるとします。A社には信用不良の履歴があり、ローンの条件としてクレジットデリバティブを購入する必要があります。クレジットデリバティブは、銀行に債務不履行のリスクを第三者に「プット」または移転する権利を与えます。

言い換えれば、ローンの存続期間にわたる年会費と引き換えに、第三者は、デフォルトの場合にはローンの残りの元本または利息を銀行に支払う必要があります。A社が不履行にならない場合、第三者は料金を維持することができます。一方、A社がローンを借り入れ、A社が債務不履行の場合には銀行は補償され、第三者が年会費を得ることができます。このようなウィンウィンの仕組みがクレジットデリバティブです。