デルタ

「デルタ（英：Delta）」とは、資産（通常は市場性ある有価証券）の価格変化を、そのデリバティブ（オプションなど）の価格の対応する変化と比較する割合です。たとえば、株式オプションのデルタ値が0.65の場合、対象証券の価格が1株あたり1ドル上昇すると、そのオプションは1株あたり0.65ドル上昇します。

デルタを理解する

デルタ値は、オプションのタイプに応じて正または負になります。たとえば、コールオプションのデルタは常に0〜1の範囲です。これは、対象証券の価格が上がると、コールオプションの価格が上がるためです。対象証券が増加すると、プットオプションの値が減少するため、プットオプションのデルタは常に-1〜0の範囲です。

たとえば、プットオプションのデルタが-0.33で、対象証券の価格が1ドル上昇した場合、プットオプションの価格は0.33ドル減少します。技術的には、オプションのデルタの値は、対象証券の価格に関するオプションの値の1次導関数です。

デルタは、ヘッジ戦略でよく使用され、ヘッジ比率とも呼ばれます。

デルタの例

A社と呼ばれる上場企業があるとします。その会社の株式は証券取引所で売買され、それらの株式のために取引されたプットオプションとコールオプションがあります。A社株式のコールオプションのデルタは0.35です。つまり、A社の株式の価格が1ドル変動すると、A社のコールオプションの価格が0.35ドル変動することになります。したがって、A社の株式が20ドルで取引され、コールオプションが2ドルで取引されている場合、A社の株式の価格を21ドルに増加すると、コールオプションが2.35ドルの価格に上昇します（$2.00 + $0.35 = $2.35）。

プットオプションは反対に機能します。A社の株式のプットオプションに-$65のデルタがある場合、A社の株価が1ドル上昇すると、A社のプットオプションの価格が$0.65低下します。したがって、A社の株式が20ドルで取引され、プットオプションが$2で取引された場合、A社の株式は21ドルに増加し、プットオプションは1.35ドルの価格（$2.00 – $0.65 = $1.35）に下がります。

デルタが動作を決定する方法

デルタは重要な計算（コンピューターソフトウェアによって行われます）です。オプション価格がそのように動く主な理由の1つであり、投資方法の指標です。コールおよびプットオプションのデルタの動作は非常に予測可能であり、ポートフォリオマネージャー、トレーダー、ヘッジファンドマネージャー、および個人投資家にとって非常に役立ちます。

コールオプションデルタの動作は、オプションが「インザマネー（ITM）」（現在収益性がある）、「アットザマネー（ATM）」（現在の権利行使価格が基礎となる株価に等しい）、または「アウトオブザマネー（OTM）」（現在は有益ではありません）であるかどうかによって異なります。有効期限が近づくと、インザマネー（ITM）のコールオプションが1に近づきます。アットザマネー（ATM）のコールオプションのデルタは通常0.5で、有効期限が近づくと、アウトオブザマネー（OTM）のコールオプションのデルタは0に近づきます。コールオプションがよりインザマネー（ITM）になるほど、デルタは1に近くなり、オプションは原資産のように動作します。

プットオプションのデルタの動作は、オプションが「インザマネー（ITM）」、「アットザマネー（ATM）」、または「アウトオブザマネー（OTM）」であるかどうかにも依存し、コールオプションの反対です。有効期限が近づくと、インザマネー（ITM）プットオプションは-1に近づきます。通常、アットザマネー（ATM）プットオプションのデルタは-0.5で、アウトオブザマネー（OTM）プットオプションのデルタは、有効期限が近づくと0に近づきます。プットオプションは、よりインザマネー（ITM）になるほど、デルタは-1に近くなります。

デルタスプレッド

デルタスプレッドはオプション取引戦略であり、トレーダーは最初にニュートラル比率に比例してオプションを同時に売買することによりデルタニュートラルポジション（つまり、正と負のデルタは互いに相殺され、問題の資産の合計はゼロです）を確立します。デルタスプレッドを使用して、トレーダーは通常、原資産の価格が大きく変化しない場合、わずかな利益を期待しています。ただし、株式がいずれかの方向に大きく動く場合、より大きな利益または損失が発生する可能性があります。

最も一般的なデルタスプレッドは、カレンダースプレッドです。カレンダースプレッドには、有効期限の異なるオプションを使用してデルタニュートラルポジションの構築が含まれます。最も単純な例では、トレーダーは、近月のコールオプションを同時に販売し、ニュートラルレシオに比例して期限切れのコールオプションを同時に購入します。ポジションはデルタニュートラルであるため、トレーダーは原資産のわずかな価格変動による利益や損失を経験しません。むしろ、トレーダーは価格が変わらないことを期待しており、近月のコールオプションは時間価値を失い、期限切れになるので、トレーダーはより長い有効期限でコールオプションを販売し、理想的には利益を上げることができます。