ドルペッグ

「ドルペッグ」とは、国が米ドルに対する固定為替レートで自国通貨の価値を固定することです。国の中央銀行は、米ドルとともに上昇および下降するように通貨の価値を管理しています。米ドルの価値は変動為替相場制の一部であるため、変動します。

対米ドルに固定するか、米ドルを法定通貨として採用する国は少なくとも66か国があります。米ドルは世界の最も有力な準備通貨と考えられているため、非常に人気があります。世界の指導者たちは、1944年のブレトン・ウッズ協定（ブレトン・ウッズきょうてい、英語: Bretton Woods Agreements）で米ドルにその地位を与えました。

その次はユーロです。25カ国が自国通貨をユーロ(対ユーロ固定相場制・ユーロペッグ)に固定しています。ユーロ圏 EU主要17カ国は通貨として使用しています。

ドルペッグの理解

ドルペッグは固定相場制を使用します。つまり、国の中央銀行は、米ドルと引き換えに一定額の通貨を提供すると約束していることになります。このペッグを維持するために、ある国は手元に大量の米ドルを所持している必要があります。そのため、ドルペッグ（米ドルに対する相場を固定）を使用する国のほとんどは、米国向けに多く輸出しています。それらの国の会社は大量の米ドルの支払いを受け取り、労働者と国内のサプライヤーに支払うために現地通貨にドルを交換します。

中央銀行は通常、米ドルを使用して米国債を購入します。彼らは保有する米ドルの利息を受け取るために、これを行います。企業への支払い目的に現金を調達する必要がある場合、流通市場（セカンダリー市場）で国債を販売するのは簡単です。

国の中央銀行は、米ドルに対する自国通貨の相対的価値（為替レート）を監視します。通貨がペグを下回った場合、流通市場（セカンダリー市場）で国債を販売することによって通貨の価値を上げ、米ドルの価値を下げる必要があります。この結果、銀行に現地通貨を購入するための資金を供給することになります。国債の供給を追加することにより、その価値は米ドルの価値とともに低下します。現地通貨の供給を減らして価値を高めると、ペッグが回復します。

米ドルの価値は絶えず変化しているため、通貨を米ドルに等しい価値を維持することは困難です。そのため、一部の国々では通貨の価値を正確な数ではなく米ドルの範囲に固定しています。

固定為替相場制の例

中国は固定為替相場制を使用しています。それは、輸出の競争力を高めるために、通貨安の維持を好むことに起因します。実際、すべての国が同様のレートを取り入れようとしますが、中国のように固定する力がありません。 中国の通貨力はアメリカへの主に家電、衣類、機械などの輸出に起因します。さらに、米国に拠点を置く多くの企業は、安価での組み立て作業のために中国の工場に原材料を送ります。完成品は、米国に輸送されるときに輸入品になります。

中国企業は、輸出の支払いとして米ドルを受け取ります。人民元と引き換えに労働者に支払う米ドルを銀行に預けます。銀行は米ドルを中国の中央銀行に送り、外貨準備でそれらを備蓄します。これにより、取引に利用できる米ドルの供給が減少し、米ドルに上向きの圧力がかかります。

中国の中央銀行（中国人民銀行）も米ドルを使って米国債を購入し、米ドルの外貨準備を安全なものに投資する必要があり、利益をもたらします。米国債ほど安全なものはありません。中国は、米ドルをさらに強化し、人民元の価値を下げることを知っているから米国債を購入するのです。

国々が米ドルに対して自国通貨を固定する理由

世界的な準備通貨としての米ドルの地位は、多くの国が米ドルへの固定を望みます。1つの理由は、ほとんどの金融取引と国際貿易が米ドルで行われていることです。金融セクターに大きく依存している香港、マレーシア、シンガポールなどは、自国通貨をドルに固定します。

米国に大量に輸出する他の国は、競争力のある価格設定を維持するために、通貨を米ドルに固定しています。彼らは通貨の価値を米ドルより低く保つようにしています。これにより、アメリカへの輸出が安くなるため、比較優位が得られます。

日本は正確に円を米ドルに固定していません。そのアプローチは中国に似ています。米国に大量に輸出を行なっているため、米ドルに比べて円を低く抑えようとします。中国のように、その見返りに多くの米ドルを受け取ります。その結果、日本銀行は米国債の最大の購入者になっており、中国と日本は、米国の債務の最大の外国人所有者です。

湾岸協力会議の石油輸出国のような他の国は、石油が米ドルで販売されているため、通貨を米ドルに固定する必要があります。その結果、彼らはソブリン・ウエルス・ファンド（英: Sovereign Wealth Fund、略：SWF）に大量のドルを所持しています。これらのペトロダラは、より大きな利益を得るために、米国企業に投資されることが多々あります。たとえば、アブダビは2008年に破産を防ぐためにシティグループにペトロドルを投資しました。

中国と多くの取引を行う国も、通貨を米ドルに固定します。それは、彼らが輸出を中国市場と肩を並べたいと期待しているからです。それらの国々は輸出価格が常に中国人民元と一致することを望んでいます。通貨を米ドルにペッグ（ドルペッグ）することでそれを実現することができます。