フォワード取引（先渡契約）とは

フォワード取引（先渡契約）とは何ですか？

「フォワード取引」または「先渡契約（英：Forward Contract）」とは、予め定められた期日に、原資産を予め定めた価格で売買するための2つの当事者間のカスタマイズされた契約です。先渡契約は、ヘッジや投機に使用できますが、その標準化されていない性質により、特にヘッジに適しています。

先渡契約（フォワード取引）の基本

標準の先物契約とは異なり、先渡契約（フォワード取引）は商品、金額、納期に合わせてカスタマイズできます。取引される商品は、穀物、貴金属、天然ガス、石油、さらには家禽です。先渡契約の決済は、現物受渡または現金決済で行うことができます。

先渡契約は一元化された取引所で取引されないため、店頭市場（OTC）の金融派生商品（デリバティブ）と見なされます。店頭市場（OTC）の性質により、規約と条件のカスタマイズが容易になりますが、一元化されたクリアリングハウスがないため、デフォルトリスクが高くなります。その結果、先渡契約（フォワード取引）は先物契約ほど簡単には個人投資家が利用できません。

主な点：

• • 先渡契約（英：Forward Contract）は予め定められた期日に、原資産を予め定めた価格で売買するための2つの当事者間のカスタマイズされた契約です。
• • 先物契約は、特定の商品、金額、納期に合わせて調整できます。
• • 先渡契約は一元化された取引所で取引されないため、店頭市場（OTC）の金融派生商品（デリバティブ）と見なされます。

先渡契約（フォワード取引）と先物契約の比較

先渡契約（フォワード取引）と先物契約の両方に、予め定められた期日に、原資産を予め定めた価格で売買する契約が含まれます。ただし、両方の契約タイプの間にもわずかな違いがあります。先渡契約は取引所で取引されませんが、先物契約は取引されます。先渡契約の決済は契約の終了時に行われ、先物契約の損益は毎日決済されます。最も重要なことは、先物契約は、カウンターパーティ間でカスタマイズされていない標準化された契約として存在することです。

先渡契約（フォワード取引）の例

次の先渡契約（フォワード取引）の例を考えてみましょう。 農業生産者が今から6か月後に販売するトウモロコシの200万ブッシェルを所有しており、トウモロコシの価格が下落する可能性を懸念していると仮定します。したがって、こちらの農業生産者は金融機関と先渡契約（フォワード取引）を結び、トウモロコシの200万ブッシェルを6か月でブッシェルあたり4.30ドルの価格で販売し、現金で決済します。

6か月で、トウモロコシのスポット価格には3つの可能性があります。

• 1. ブッシェル当たり正確に4.30ドルかかります。この場合、生産者または金融機関が相互に金銭の支払い義務はなく、契約は終了します。
• 2. それは契約価格よりも高く、ブッシェル当たり約5ドルかかります。こちらの農業生産者は、金融機関に140万ドル、または現在のスポット価格と4.30ドルのフォワード取引の価格の差額を負っています。
• 3. それは契約価格よりも低く、ブッシェル当たり3.50ドルかかります。金融機関は農業生産者に160万ドル、または4.30ドルのフォワード取引レートと現在のスポット価格の差額を支払います。

先渡契約（フォワード取引）のリスク

世界最大の企業の多くが通貨と金利のリスクをヘッジするために先渡契約を使用しているため、先渡契約の市場は巨大です。ただし、先渡契約の詳細は買い手と売り手に限定されており、一般の人は知られていないため、先渡市場の規模を見積もることは困難です。

先渡市場の大規模と規制されていないという性質は、最悪のシナリオでは、連鎖的な一連のデフォルトの影響を受けやすい可能性があることを意味します。銀行や金融会社は、カウンターパーティの選択に細心の注意を払うことでこのリスクを軽減していますが、大規模なデフォルトの可能性は存在します。

先渡契約の非標準的な性質から生じる別のリスクは、それらが決済日にのみ決済され、時価評価のような先物ではないです。先渡契約で指定された先渡価格が決済時のスポットレートと大きく異なる場合はどうなりますか？

この場合、先渡契約を生成した金融機関は、契約が定期的に時価評価された場合よりも、顧客による債務不履行または未決済の場合に、より大きなリスクにさらされます。