年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF)

年金積立金管理運用独立行政法人（英語: Government Pension Investment Fund, GPIF）とは、日本の公務員向けの年金基金です。GPIFは世界最大の年金基金であり、2018年時点で約1.4兆ドルの資産を管理しています。厚生労働省が所管する独立行政法人で、年金給付の財源として年金運用で得た収益を国庫に納め GPIFは、厚生年金保険および国民年金プログラムの安定性に貢献しています。

運用資産では、同様の業務を行うノルウェー政府年金基金(約6千億ドル)の2倍以上、世界最大の投資ファンドと呼ばれるアブダビ投資庁(約9千億ドル)をもはるかに上回る規模です。国民年金は1961年に開始され、日本の国民皆年金制度が誕生しました。

年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）を理解する

年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）は、国内外の株式と債券、および財投債の組み合わせに投資しています。GPIFの資産の大部分は、GPIFマネージャーによって選択および監視される外部資産運用会社に投資されます。国内債券カテゴリーの資産のごく一部のみが、社内の投資マネージャーによって投資されています。GPIFの資産の大部分は、各資産クラス内の市場インデックスのリターンを反映しようとするパッシブ投資ファンドに割り当てられます。

年金積立金管理運用独立行政法人の運営原則

• 包括的な目標は、年金受給者の長期的な利益のためだけに、最小限のリスクで公的年金制度に必要な投資収益を達成することです。この原則は、システムの安定性を維持するためのものです。
• 主要な投資戦略は、資産クラス、地域、時間枠による多様化したもの。短期的な市場の変動を認識しながら、投資リターンは、長期投資期間で運用することにより、より安定的かつ効率的であると同時に、年金給付を支払うのに十分な流動性を確保する必要があります。
• GPIFは、ポリシーアセットミックスを策定し、アセットポートフォリオ全体、各アセットクラス、および各アセットマネージャーのレベルでリスクを管理および制御します。GPIFは、パッシブおよびアクティブの両方の投資を使用して、資産クラスごとに設定されたリターンをベンチマークしながら、未開発の収益性の高い投資機会を探します。
• これらの責任を果たすことにより、GPIFは、年金受給者の利益のために、中長期の株式投資収益を最大化し続けることを可能にします。

GPIF パフォーマンスベースの管理手数料

GPIFは2018年4月に新しい料金体系を制定しました。新しいシステムでは、所定の投資収益目標を達成したファンドは、現在受け取っているのと同程度の料金を受け取ります。ただし、実際の収益が目標を超えている場合、結果に応じて段階的に支払われます。目標を達成しなかった場合、手数料は低くなりますが、報酬は、同様の量の運用資産を持つ受動的に運用されるファンドに支払われる手数料と同等になります。投資収益率は、3〜5年の期間を使用して評価されます。

GPIF資産でアクティブに管理されている日本の株式ファンドは、過去10年間に収益を維持できず、投資収益率は手数料の増加にもかかわらず0.04パーセントポイント下回っていました。