ノンデリバラブルフォワード（NDF）

「ノンデリバラブル・フォワード（英: non-deliverable forward, NDF）」とは、金銭により決済される短期の通貨先渡取引です。想定元本は交換されないため、「ノンデリバラブル」という名前が付けられます。2つの当事者は、通貨のNDF取引の場合、両当事者が契約時に合意したレートで、合意した金額の取引の反対側を取ることに同意します。 損益は、合意されたレートと決済時の直物レートの差を取ることにより、契約の想定元本に基づいて計算されます。

ノンデリバラブルフォワード（NDF）について

ノンデリバラブルフォワード（NDF）は、NDFとスポットレートの間でキャッシュフローを交換するための2者間為替デリバティブ契約です。一方の当事者は、この交換の結果生じる差額を他方の当事者に支払います。

キャッシュフロー = （NDFレート　-　スポットレート） * 想定元本

NDFは店頭取引（OTC取引）であり、通常は1か月から1年までの期間に引用されます。最も頻繁に引用され、米ドルで決済され、1990年代から非流動通貨へのエクスポージャーをヘッジしようとする企業にとって人気のある手段となっています。

ノンデリバラブルフォワード（NDF）は通常、オフショアで実行されます。これは、非流動通貨または取引されていない通貨の自国市場の外を意味します。たとえば、国の通貨がオフショアへの移動を制限されている場合、制限された国以外の誰かとその通貨で取引を決済することはできません。しかし、両当事者は、契約上のすべての損益を自由に取引される通貨に変換することにより、NDFを決済することができます。その後、自由に取引された通貨の損益を互いに支払うことができます。

とはいえ、ノンデリバラブルフォワード（NDF）は非流動的な市場や通貨に限定されません。それらは、特定の資産をヘッジまたはエクスポージャーしようとしているが、原資産のデリバリーまたは受け取りに関心がない当事者が使用します。

主要ポイント:

• ノンデリバラブルフォワード（NDF）は、NDFとスポットレートの間でキャッシュフローを交換するための2者間通貨デリバティブ契約です。
• 最大のNDF市場は、中国人民元、インドルピー、韓国ウォン、台湾ドル、ブラジルレアルです。
• NDF取引の最大のセグメントは米ドルを介して行われ、ロンドンで行われ、シンガポールとニューヨークでも活発な市場です。

ノンデリバラブルフォワードの構造

すべてのNDF契約では、通貨ペア、想定元本、確定日、決済日、およびNDFレートが定められており、確定日の現行スポットレートを使用して取引を終了することが規定されています。

確定日は、スポットレートと契約時に合意したレートの差が計算される日付です。決済日は、差額の支払いが支払いを受け取る当事者に起因する日付です。NDFの決済は、従来の先物契約よりも金利先渡取引（FRA）の決済に近いものです。

一方の当事者が中国人民元（売りドル）の購入に同意し、他方の当事者が米ドル（売り人元）の購入に同意した場合、両当事者間でノンデリバラブルフォワード（NDF）が行われる可能性があります。彼らは100万米ドルで6.41のレートに同意します。確定日は1か月で、すぐに決済が行われます。

1か月後でレートが6.3の場合、人民元は米ドルに対して値上がりしています。人民元を買ったパーティーはお金を借りている。レートが6.5に上昇した場合、人民元の価値は低下しているため（米ドルの上昇）、米ドルを購入した当事者には金銭が支払われます。

NDF取引の通貨

最大のNDF市場は、中国元、インドルピー、韓国ウォン、台湾ドル、ブラジルレアルです。NDF取引の最大のセグメントはロンドンで行われ、シンガポールとニューヨークでも活発な市場があります。韓国を含む一部の国では、活発なNDF市場に加えて、オンショア先物市場が制限されていますが制限されています。

NDF取引の最大のセグメントは、米ドルで行われます。また、ユーロ、日本円、そして程度は低いが英国ポンド、スイスフランを使用した活発な市場もあります。