プレミアム（オプション取引）

「プレミアム」または「オプションプレミアム」とは、オプション契約の現在の市場価格です。したがって、これは、オプション契約の売り手（ライター）が他の当事者に受け取った収入です。インザマネー（英：In the money）のオプションプレミアムは、本質的価値と外的価値の2つの要素で構成されています。アウトオブザマネー（OTM：Out of the money）のオプションのプレミアムは、外的価値のみで構成されています。

ストックオプションの場合、プレミアムは1株あたりの米ドル金額として提示され、ほとんどの契約は100株のコミットメントを表しています。

主要ポイント：

• •　オプションプレミアムは、市場での価格です。
• •　オプションプレミアムは、外在的価値(英：extrinsic value)またはアウトオブザマネー（OTM：Out of the money）オプション契約の時間価値、およびインザマネー（英：In the money）オプション契約の本源的価値（英：Intrinsic Value）と外在的価値(英：extrinsic value)の両方で構成されます。
• •　オプションプレミアムは一般に、満了までの時間が長いほど、またはインプライド・ボラティリティ（英：Implied Volatility、IV）が大きいほど高くなります。

オプションプレミアムの理解

「オプションの売り手」、または「ライター（英：Writer）」とは、オプション権を付与することでプレミアムを受け取る人です。原資産を買う権利を「コールオプション」、売る権利を「プットオプション」と言います。コールオプションまたはプットオプションのオプションの売り手（ライター）である投資家は、ポートフォリオの全部または一部をヘッジするためのより広範な投資戦略に沿って、収入源としてオプションプレミアムを使用します。シカゴボードオプション取引所（CBOE）などの取引所で提示されるオプション価格は、オプション自体に基本的な価値がないため、原則としてプレミアムと見なされます。

オプションプレミアムの構成要素には、その本源的価値（英：Intrinsic Value）、時間的価値、原資産のインプライドボラティリティが含まれます。オプションの有効期限が近づくと、時間的価値は次第に0ドルに近づき、本源的価値は原証券の価格と契約の権利行使価格（英：Strike Price）の差を厳密に表します。

オプションプレミアムの要因

オプションの価格に影響を与える主な要因は、基礎となる証券の価格、本源的価値、オプションの耐用年数、インプライドボラティリティです。基礎となる証券の価格が変わると、オプションプレミアムが変わります。基礎となる証券の価格が上がると、コールオプションのプレミアムは上がりますが、プットオプションのプレミアムは下がります。基礎となる証券の価格が下がると、プットオプションのプレミアムが高くなり、コールオプションの場合は逆になります。 本源的価値は、オプションのプレミアムに影響します。これは、指定された行使価格から原証券価格がどれだけ離れているかを示すためです。オプションがさらにインザマネーになると、オプションプレミアムは通常増加します。逆に、オプション契約がさらにアウトオブザマネーになると、オプションプレミアムは減少します。たとえば、オプションがさらにアウトオブザマネーになると、オプションプレミアムは本質的価値を失い、その価値は主に時間価値から生じます。

有効期限までの時間、または耐用年数は、オプションプレミアムの時間値部分に影響します。オプションの有効期限が近づくと、オプションプレミアムは主に本質的価値から生じます。たとえば、1取引日で期限切れになるディープアウトオブザマネー（英：Deep out of the money）のオプション契約は、通常0ドル、または0ドルに非常に近い価値があります。

ボラティリティとオプション価格

インプライド・ボラティリティ（英：Implied Volatility、IV）は、オプション価格から導き出されます。オプション価格は価格決定モデルを使って理論価格を算出し、通貨および株式の価格が将来どの程度変動する可能性があるかを示します。また、オプションプレミアムの外在的価値(英：extrinsic value)の部分にも影響します。ある投資家がコールオプションを購入した場合は、インプライドボラティリティの増加は価値を高めます。これは、原資産のボラティリティが大きいほど、オプションの有効期限が切れるまで、インザマネーになる可能性が高くなるためです。インプライドボラティリティが低下した場合、逆のことが言えます。

たとえば、投資家が年間のインプライドボラティリティが20％のコールオプションを買うと仮定します。したがって、オプションの存続期間中にインプライドボラティリティが50％に増加した場合、コールオプションプレミアムの価値は高くなります。オプション契約のベガ（英：Vega）は、インプライド・ボラティリティが1％変化した時のプレミアムの変化を表す数字です。