ソブリンリスク

「ソブリンリスク」とは、一定の国の中央銀行が外国為替契約の価値を大幅に低下させ、または無効にするような外国為替ルールを実行する可能性のことをいう。また、外国が債務の返済に間に合わなかったり、取引相手の国の事情で、締結してあった為替予約が実行できなくなり、公的債務の返済を尊重しないというリスクも含まれています。

突然の政変の発生や、資本流入規制などが課せられて、為替予約の実行が困難になる場合に起こるリスクで、カントリーリスクともいいます。

ソブリンリスクの理解

ソブリンは、外国為替契約を保持するときに投資家が直面する多くのリスクの1つです。これらのリスクには、金利リスク、価格変動リスク、流動性リスクも含まれます。

ソブリンリスクにはさまざまな形がありますが、ソブリンリスクに直面しているものは、何らかの形で外国との影響が関連します。外国為替トレーダーと投資家は、海外の中央銀行が通貨ポジションに影響を与えるように金融政策を変更するリスクに直面しています。例えば、ある国がその政策をペッグ通貨から通貨のフロート（変動通貨）に変更を決定した場合、通貨トレーダーに対する利益が変更されます。ソブリンリスクは、ソブリン債務の場合のように、外国が以前の支払い協定の遵守を拒否した場合に生じる政治的リスクからも成り立っています。

ソブリンリスクは個人投資家にも影響を与えます。発行者が外国に居住している場合、常に金融商品を持つリスクがあります。たとえば、アメリカの投資家が南アメリカに拠点を置く会社に投資する場合、ソブリンリスクに直面する可能性があります。例えば、南アメリカの国がビジネスまたは産業全体を国有化することを決定した場合、ソブリンリスクが発生する可能性があります。これは、投資価値のないものにします。

ソブリンリスクの起源

1960年代は、財政制限が緩和された時代でした。国際銀行が開発途上国への貸付を増やしたため、国境を越えた通貨が国間で交換し始めました。これらの借り入れは、開発途上国が先進国への輸出の増加を促し、ヨーロッパの銀行全体に大量の米ドルが預けられました。

新興国は、追加の経済成長への資金を供給するために、欧州の銀行にあるドルを借りることが奨励されました。しかし、ほとんどの発展途上国は、銀行が期待するほどの経済成長を達成できず、米ドル建借入金の返済が不可能になりました。返済の欠如により、これらの新興経済国はソブリンローンを継続的に借り換え、金利を上昇させました。

これらの発展途上国の多くは、国内総生産（GDP）全体の価値よりも多くの関心と元本を負っています。これは、国内通貨の切り下げと先進国への輸入の減少をもたらし、インフレを増加させました。